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最新財(cái)報(bào)顯示，百潤(rùn)股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.58億元，同比增長(zhǎng)11.34%，歸母凈利潤(rùn)4.79億元，同比增長(zhǎng)23.08%，扣非凈利潤(rùn)4.53億元，同比增長(zhǎng)27.29%。單二季度收入同比增長(zhǎng)14.08%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.35%。公司在連續(xù)兩年收入利潤(rùn)雙降后，首次出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，且利潤(rùn)增速接近收入增速的兩倍。

一份研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，上述表現(xiàn)主要源于盈利質(zhì)量的持續(xù)改善。研報(bào)指出，公司毛利率提升至70.66%，凈利率升至28.89%，管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用均實(shí)現(xiàn)同比下降，同時(shí)銷售費(fèi)用投放聚焦重點(diǎn)產(chǎn)品。酒類業(yè)務(wù)作為基本盤恢復(fù)增長(zhǎng)，微醺系列柚柚清茶全渠道表現(xiàn)突出，清爽和強(qiáng)爽系列完成0糖化迭代，產(chǎn)品方向明確指向0糖化和茶酒風(fēng)味。數(shù)字零售渠道收入增速達(dá)19.66%，快于線下，展現(xiàn)出新渠道的增長(zhǎng)潛力。

食用香精業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)15.68%，在大客戶戰(zhàn)略下繼續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定利潤(rùn)。威士忌項(xiàng)目灌桶量已超60萬(wàn)桶，新品逐步投放，雖當(dāng)前收入貢獻(xiàn)有限，但為未來(lái)打開第二增長(zhǎng)曲線。研報(bào)認(rèn)為，0糖化趨勢(shì)、零食及即時(shí)零售場(chǎng)景拓展，將為全年增長(zhǎng)提供新增量，盈利彈性大于收入彈性，預(yù)計(jì)未來(lái)三年EPS穩(wěn)步提升，對(duì)應(yīng)當(dāng)前估值具備提升空間。因此研報(bào)首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。

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